〔正文〕 2008-06-27 09:13:00.0

　　國信證券表示，下半年A股投資應採取積極防禦政策。國信證券認為，資源稟賦、創新主題、鐵路與軌道交通、股市基本制度完善（如融資融券引入）等四大主題存在投資機會。

　　國信證券首先認為，美國等發達國家的流動性收縮力度可能相對有限，資源價格高企現象可能成為常態，因此資源稟賦類企業存在投資機會，石油煤炭是首選。但只有那些能獲得供求關係基本面支撐的，而且是可耗竭性資源品種才是首選。按此邏輯，首先選擇石油、煤炭，其次是農林產品。

　　在資源稟賦主題下，國信證券還認為PPI推動行業存在機會。除了上游能源品持續受益外，一些中游原材料和資本品行業也存在機會，應選擇具備資源稟賦的煤化工板塊和農業資源類公司，其次看好鋼鐵、水泥、造紙和基礎化工等行業。

　　國信證券給出的另外一大主題是“淘金軌道線”。 國信證券認為，工業化城市化與運輸進化理論說明鐵路是重化工業時期的第一產業，這在美國與日本鐵路“大發展–洗牌–改革––重生”的經歷中得到印證。中國目前處於重化工業加速時期，中國鐵路成為全球負荷之最，進行“補課式”跨越發展是必由之路，而通過體系改革促進運營效率和效益的提高，從而改善投資融資體系則是先決條件。

　　第三個主題是“創新主題”，國信證券認為，在經濟降溫同時通脹高企的宏觀背景下，企業只有通過創新才有能力創造需求，並轉嫁成本，保持理想的利潤率。在經濟結構升級和轉型的過程中，國家鼓勵創新的政策取向將越來越鮮明，圍繞創新主題看好以下4個方面：新能源與節能、先進製造業、生物醫藥、創業板推出帶來的機會。

　　最後一個主題是在股市基本制度完善過程中，諸如融資融券、股指期貨與並購重組帶來的機會。國信證券認為今年下半年，融資融券進入試點階段的可能性很大，而4季度和明年1季度，股指期貨的推出概率也很大。圍繞這些市場政策熱點，預計估值合理的權重藍籌板塊和公司將迎來機會。銀行保險、鋼鐵、煤炭、水泥、造紙、醫藥、機械和資訊設備與服務等行業中的大市值藍籌股存在較好的投資機會。

     （來源：上海證券報 2008-06-27）