〔正文〕 2008-07-02 09:12:00.0
A股市場經歷了上半年的持續大跌，下半年的第一個交易日繼續走低，上證指數創出本輪調整行情以來的新低2644.78點。無論以滬深300指數還是上證指數作為統計標的，A股市場的年內跌幅都已接近50%。此外，上證指數6月份20.31%的下跌幅度還刷新了近14年來的單月跌幅紀錄。
悲情瀰漫之際，市場的一些蛛絲馬跡似乎表明，在經歷了連續的大幅下挫後，A股市場的階段性底部已漸行漸近。
據統計，目前滬市靜態市盈率為19.98倍，深市靜態市盈率則為23.51倍，均處於歷史最低水準，而滬深300指數整體的動態市盈率更是已經降至16倍左右。數據顯示，目前標普500指數動態市盈率為14.40倍，香港恒生指數為14.92倍，日經225指數動態市盈率為17.73倍。可以說，無論是從縱向相比還是橫向相比，A股市場的估值都已經具有了吸引力。
值得注意的是，由於上半年A股市場的跌幅顯著超越了港股，這也使得A、H股倒挂的現象進一步擴散。6月30日，已有海螺水泥等9家公司的A股股價低於H股。與此同時，更為罕見的A、B股倒挂也有呼之欲出的跡象。昨日收盤時，萬科A相對於萬科B的溢價僅剩不到2%。
今年以來A股大幅下跌的一個重要原因還在於，一些大盤藍籌公司限售股解禁後，對股價造成持續打壓，由此也引發了投資者對“產業資本”與“金融資本”激烈博弈的擔憂。
不過，隨著市場估值水準的持續下降，“大小非”們的態度也有了明顯的轉變。不久前，作為股改全流通第一股，三一重工大股東自願將鎖定期延長兩年，隨後，有研硅股、黃山旅遊等多家公司跟進，自願延長限售股的鎖定時間。
分析人士指出，越來越多上市公司加入“延長鎖定板塊”，投資者對於“大小非”解禁的擔憂正在逐步減弱，市場信心將得到一定的恢復。
眾所週知，今年以來股市出現大幅下跌，是多種因素共同作用的結果，同時也是對這兩年以來股市大幅上漲的修正。上證指數從2005年11月的1000點左右，上漲到2007年10月的6100多點，兩年時間上漲了5000多點，股價出現大幅透支是不爭的事實。因此，股指出現調整並不意外。但股指從6100點上方跌到目前的2700點下方，只用了短短8個多月時間，這其中非理性的因素也不少。
在經過8個多月來連續下跌的“洗禮”，市場做空能量已經得到顯著釋放，市場的投資價值也已初步顯露。在此背景下，對A股市場繼續盲目悲觀並恐慌殺跌並非上策。
“股神”巴菲特有一句名言：“在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼。”在A股市場的疾風驟雨將眾多“中國巴菲特”澆淋得戰戰兢兢之際，也許，這正是理性投資者應該表現出貪婪的時候。
（來源：證券時報 2008-07-02）
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